华泰证券股份有限公司 林晓明,黄晓彬
指数上涨,股票指数分级交投活跃度下降
上证综指截至周五收盘于3237.45 点,全周指数上涨0.77 %。截至周五收盘,130 只股票指数型分级基金(包含125 只普通股票指数型、3 只股票指数增强型和2 只QDII 指数型)场内净值规模达到1222.73 亿元,较上周下降0.81 %,份额规模达到1433.38 亿份,较上周下跌了1.09 %。市场主要指数上涨,交投活跃度下降,本周场内份额日均成交额相比上周下降了2.69 %至26.18 亿元。
主要分级标的指数上涨,恒指盘中创2016 年2 月反转以来新高
本周大部分指数呈现上涨态势,周五盘中恒生指数触24385.81 点,创2016年2 月反转以来新高。分级标的指数涨幅居前的为恒生国企指数(4.41%)、恒生指数(3.15 %)、CSWD 并购(1.38 %)、一带一路(1.30 %)、中证环保(1.23 %)。本周只有10 只指数下跌,跌幅居前的分别为中证国防(-0.64%)、中证转债(-0.30%)、军工指数(-0.22 %)、创业板50(-0.21 %)、中证银行(-0.20%)。
2 只分级基金下折距离小于10%
本周出现2 只股票型分级B 的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%,与上周持平。其中下折距离最小的依旧是富国中证移动互联网B,其距离下折母基金仅需跌幅7.96%,另一只为工银瑞信中证传媒B,其距离下折母基金需跌幅9.42%,投资者需要注意下折风险。
分级A 隐含收益率趋稳
本周分级A 份额隐含收益率基本保持平稳,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.60 %、5.02 %、5.30 %,上周为:4.61 %、5.03 %、5.32 %。
多只存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作
存在溢价套利机会的15 只基金,与存在折价套利机会的6 只基金,场内流动性大多较差,我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足,导致份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。
重点推荐周期板块、消费板块、港股杠杆属性较佳的分级B
基于市场周期研究,我们主推周期性板块、消费板块的行业,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B 当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:中融中证煤炭B(150290.SZ)、国泰国证有色B(150197.SZ)、国泰国证房地产B(150118.SZ)、鹏华中证800 地产B(150193.SZ)、招商中证证券B(150201.SZ)、富国中证证券B(150224.SZ)、鹏华中证证券B(150236.SZ)、鹏华中证800 证保B(150178.SZ)、鹏华中证酒B(150230.SZ),以及银华恒生H 股B(150176.SZ)、汇添富恒生B(150170.SZ)。
风险提示:折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B 的折算风险。
