华商基金详解国企改革主题的投资逻辑
市场
6大板块值得关注
11月以来，融资余额增速排名前五的是有色金属 、纺织服装、建筑、交通运输和非银金融；排名后五的是化工、国防军工、传媒、餐饮、旅游 。最近回报靠前的热点板块是油气改革、新疆区域振兴、燃料电池、风力发电、次新股指数。
行业方面，煤炭、家电、非银金融、商业零售、食品饮料、机械值得关注。
行业
农产品相关标的位置偏低
工业品偏市场化，如果不景气时间过长，工业品就会出清；而农产品是非市场化的产品，有保护、补贴和收储。
农产品从供给端来看，弹性小，天气是主要影响因素。大豆是完全市场化的品种，供需平衡，但只要有天气影响预期，大豆基本会炒起来。
从股票来看，农产品相关标的位置大部分并不高，未来如继续有通胀预期，可关注。
深度
国企改革主题的投资逻辑
国有资产管理的难点，是如何处理好政府与市场的关系，做到不越位、不缺位、不错位。以往国企改革路径较为单一——兼并重组；新的着力点——混改。
前次国改仍存在问题：1、国有资源仍然处于分散状态，不能得到有效配置，形成优势互补、规模经济，缺乏整体合力；2、由于某个行业主管部门整建制转变而成的全国性行业总公司，承接了原来的垄断地位，阻碍了社会运营效率的提升，影响了市场公平；3、政企职责不分、经营自主权难以落实、企业负盈不负亏、国有资产流失严重等问题。
结语：11月11日发改委表示《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》要求，会同国资委等部门推进部分重要领域混合所有制改革试点工作，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域开展第一批混合所有制改革试点，可持续关注。
