票据转贴
今日资金面整体均衡，盘中波动较大，票据市场交投火爆。开盘市场收出需求较为均衡。足月双国在0.84%位置稍有成交，而12月票一度滞销，哄抬至1.0%。随后，市场供需关系出现明显分化，收口激增，各期限票价急转直下，伴随大行下场降价收票，愈发加重市场抢票情绪。午后，市场依旧维持供小于求之势，中小机构积极找票平盘，各期限票价均有大幅下滑。尾盘足月双国在0.73%附近成交，12月票跌至0.40%附近，各期限均有单笔单议定价的情况。
同业存单
● 一级日评：
存单一级市场总体需求较弱，交投清淡。1M大行国股1.58%位置需求较好，AAA城商发1.56%，需求寥寥；3M大行股份1.59%位置询价，快速起量，募集超百亿需求，AAA城商在1.60%位置有一定买盘关注；6M 大行国股提价意愿一般，在1.59%-1.63%询价，几无需求，AAA城商发在1.62%-1.73%区间，无募集；9M股份1.60%-1.64%询价，少人问津，AAA城商在1.63%-1.75%发行，同样观望情绪浓厚；1Y大行股份1.64%-1.66%区间收到少量关注，买盘观望居多，AAA城商行1.64%-1.75%发行，询者寥寥。
● 二级日评：
今日存单二级市场整体交投相对活跃。年内到期国股大城商1.40%-1.47%成交，+0交割买盘为主。跨年春节前国股1.575%-1.58%附近成交。春节后至3月底到期大行国股1.58%附近成交，成交较少，买盘在1.585%附近持续关注。4-6月大行国股从1.62%附近成交，随后小幅下行，午盘大行1.6175%BID寻求成交，大城商1.625%-1.63%附近成交。7-9月大行1.6375%附近成交，国股1.6425%-1.645%成交，尾盘大行1.635%、国股1.64%企稳。10-11月大行1.6375%，国股1.645%-1.6475%成交，尾盘国股成交在1.6425%，长端依旧窄幅震荡。
2025/11/24-2025/11/30周评：
●一级：
本周一级存单市场整体较为冷清，收益率周内波幅较小，震荡为主。具体如下：1M期限，大行股份制多在1.41%询价几乎无需求，AAA城商行多在1.48%-1.50%发行，上半周年内到期募集到不少，下半周到期跨年需求寡淡；3M期限，国股1.58%位置需求寥寥，期间个别国股提价1.59%-1.60%发行良好，AAA城商行1.59%-1.62%位置需求清淡；6M期限，国股在1.58%-1.59%徘徊，提价及收量意愿不强，个别大行周初1.62%募集较好，AAA城商行上半周1.62%-1.70%吸引到一些买盘，下半周1.62%-1.68%区间询量募集冷清；9M期限，国股周初于1.63%位置询量，并无需求，周中大行国股提价至1.64%后一度需求火爆，周四周五到期跨月，1.64%位置又回归清淡，AAA城商行1.65%-1.70%区间需求整体一般；1Y期限，周中个别国股1.645%位置需求较火，个别大行1.65%位置也有大量成交，其余时间国股1.61%-1.64%区间询量均募集寥寥，AAA城商行多于1.65%-1.72%区间询量，需求一般。
● 二级：
本周存单二级市场各期限交投活跃，成交收益整体窄幅震荡。月内到期大行国股全周成交在1.41%位置左右。12月到期本周波动不大，国股大行成交在1.46%-1.49%附近，城商1.47%-1.50%。春节前到期国股大行成交在1.57%-1.59%，至周五买盘情绪提升，该期限在1.58%附近寻求成交。春节后-3月到期国股大行几乎没有波动，成交收益在1.5725%-1.58%附近窄幅震荡。4-6月国股大行1.615%-1.625%成交，大城商1.625%-1.63%位置附近成交，该期限国股1.625%受买盘关注度较高。7-9月到期大行1.635%-1.64%窄幅波动，股份制1.64%附近成交为主。10-11月到期大行1.63%-1.6375%，国股1.64%-1.6475%成交。
2025年11月月评：
● 一级：
2025年11月，全月发行量为23201亿元，相较上月发行量略有下滑，全月总体发行趋势平滑，截止月末，发行节奏减缓。1M大行国股发行区间1.41%-1.49%，主力买盘集中在1.46%以上，AAA大城商与大行国股利差较小，月初发1.46%，月末发1.485%；3M大行国股从月初发1.56%稳步攀升至月末1.6%，两次募集量高峰出现在月中和月末，对应的收益率为1.57%和1.58%，需求旺盛，AAA大城商同样受非银青睐，全月在1.57%-1.59%区间波动；6M主要是非银配置盘，大行国股全月询价区间1.59%-1.625%，价格在1.61%-1.62%位置盘踞较长且募集火爆，月末虽提价至1.625%，但整体需求已然回落，AAA大城商全月发行收益率集中在1.62%以上；9M 大行国股全月收益率呈小幅攀升态势，月初发1.62%募集一般，大量集中在1.63%，截止月末又在1.64%以上募得大量，AAA城商月初发1.63%，全月窄幅震荡至月末1.66%左右，主力价位1.65%；1Y大行国股月初在1.63%价位徘徊，月中发1.635%-1.66%频频起量，临近月末，1.64%为主力买盘出手价位，截止月底，价格窄幅震荡，募集量也有所收敛，AAA大城商发行量不多，发行区间1.64%-1.68%，总体情绪并不火爆。
● 二级：
本月存单二级交投火热，除短券外其他期限窄幅震荡，收益曲线较平。月内大行国股月初1.40%-1.42%附近成交，后小幅上行至1.45%-1.46%，月末回调至1.40%位置。12月到期大行国股月初成交1.45%-1.46%，月中小幅上行到1.50%-1.52%后逐步回落，月底1.45%附近成交，AAA大城农商最低成交1.45%，主力成交在1.50%附近，月末收在1.45%位置。跨年一季度以春节前到期交易为主，大行国股月初1.56%-1.57%成交，随后上行至1.585%，月末收盘1.59%附近，春节后到期大行国股主力成交1.58%位置，最低成交在1.56%，最高成交在1.595%。二季度到期大行国股总体在1.60%-1.62%成交，月初1.60%-1.61%成交，临近月末小幅上行至1.62% ，AAA大城农商月初成交1.615%-1.62%，月末上行至1.625%-1.63%。三季度到期大行全月呈整体上行趋势，月初1.62%，随后震荡上行成交至1.63%后，月末成交1.635%-1.6375%，国股总体成交1.63%-1.64%，月初1.62%-1.63%成交，月末继续上行成交至1.64%-1.645%，AAA大城农商全月总体成交1.64%-1.66%。1Y期限，和三季度基本一致，月初大行1.625%开盘，后上行至1.63%主力成交，下旬成交在1.635%-1.6375%，月末收在1.635%位置，国股月初开盘1.635%，后上行至1.6375%-1.64%位置活跃成交，月末震荡上行至1.6425%-1.6475%，尾盘国股收在1.6425%位置。
本币资金
今日资金面整体均衡，盘中波动较大。早盘伊始，整体融出较少，隔夜押利率存单1.55%附近买盘堆积、押信用1.60%附近ofr，7天押利率存单1.5%附近成交适量，随着隔夜融出有小幅增多，押利率存单1.52-1.55%陆续成交、7天押利率存单1.49%附近成交适量。午盘过后，市场融出一度小幅收紧，隔夜押利率存单1.55%以上融出、押信用1.56%ofr；7d需求减弱。至尾盘，各机构融出头寸有所放量，隔夜押利率最低1.40%附近融出、押存单1.45%成交少量，增补头寸需求纷纷平盘。中长期方面，14d押利率加权融出、押信用1.52%ofr，长期限需求寂寥。
外币资金
境内市场：
月末最后一天，市场较为冷清。跨月隔夜成交在3.86%-3.85%，融入需求不多；一周报价3.88%-3.85%；两周报价3.90%-3.85%；一个月报价3.90%-3.80%；两个月报价3.90%-3.80%；三个月报价3.90%-3.75%； 六个月报价3.90%-3.70%；九个月报价3.90%-3.70%；一年期报价3.85%-3.70%。
境外市场：
境外市场，跨月隔夜报价3.90%-3.88%，成交区间内；一周报价在3.97%-3.90%，成交在3.94%附近；两周报价在4.00%-3.95%；一个月报价4.05%-3.95%；两个月报价4.15%-4.00%；三个月报价4.06%-4.00%，成交在4.05%；六个月报价在4.05%-3.90%； 九个月报价3.95%-3.85%；一年期报价在3.90%-3.78%，市场卖盘报在3.90%-3.85%。
CNH市场：
CNH市场，隔夜报价在1.50%-1.00%；一周报价1.70%-1.20%；两周报价1.70%-1.20%；一个月报价1.80%-1.30%；两个月报价1.80%-1.30%；三个月报价1.80%-1.30%；六个月报价1.90%-1.50%；一年报价1.95%-1.60%。
当日市场：
其他货币
成交：
同业存款
