国债期货周度技术分析——“最后一跌”进行时，可以适当乐观
本周10年国债期货反弹超预期，周四开始再度调整，可以积极看待。
上周我们提到5月以来的下跌可能有“最后一跌”，本周前半周持续反弹，直到周五出现显著下跌，由于T2512反弹超预期，后续可能进入底部区间震荡，TL2512下跌结构仍然完整，或仍有新低。整体来看可以积极看待，节奏方面可以参考TL2512，关注底部的参与机会。
国债期货数据跟踪——表现分化，正套参与仍需等待时机
本周国债期货表现分化，TS、TL下跌，TF、T上涨。
本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2512合约日均成交较上周不同程度回升、仅TL2512成交量回落。从成交量/持仓量来看，各期限均上行、仅TL2512回落。
本周2512合约CTD净基差表现分化，2年、30年净基差上行，5年、10年期净基差下行；IRR也出现分化，2年、30年IRR回落，5年、10年期IRR回升。当前IRR整体仍偏低，正套策略参与价值不高，可以等待更好的参与时机。
报告核心图表（点击可查看大图，完整图表详见正文）
风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。
报告目录
01
周度技术分析
1.1
前期走势回顾
本周T2512反弹后回落，下跌趋势明显放缓。本周国债期货先反弹后回落，T、TL自上周四午后的反弹一直延续到本周三，周四和周五出现回落调整，整体来看TL本周走势弱于T。目前T2512可能处在5月初以来下跌的第5浪中，本次短线反弹延续性较好、下跌可能已经接近末端。
1.2
后续行情展望
T2512可能处在底部震荡过程中，目前短线处在下跌中，可以适当乐观。T2512自9月4日开始迅速下跌，上周四开始的反弹力度较好、回撤了9月4日以来的大部分跌幅，T2509可能处在底部震荡过程中。当前T2512短线可能处在下跌过程中，可以适当乐观、寻找做多机会。节奏方面可以结合观察TL2512，TL2512下跌结构保持较好，可能仍会创出新低，但同时可能也是“最后一跌”，可以适当乐观应对，同时关注调整结束的右侧信号。
02
国债期货周度跟踪
本周国债期货表现分化。截至9月19日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2512合约收盘价为102.364、105.675、107.835、114.80元，较前一周分别变化-0.016、+0.075、+0.125、-0.47元。
本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2512合约日均成交较上周不同程度回升、仅TL2512成交量回落。从成交量/持仓量来看，各期限均上行、仅TL2512回落。
截至9月19日，国债期货2512合约持仓量全线上升。
截至9月19日，各期限国债期货2512合约CTD净基差表现分化，2年、30年净基差上行，5年、10年期净基差下行，2年、5年、10年、30年2512合约CTD净基差分别为+0.03、-0.02、-0.07、+0.13元。
IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2512合约CTD对应IRR分别为1.43%、1.27%、1.25%、0.84%，各期限表现分化，2年、30年IRR回落，5年、10年期IRR回升，整体来看正套策略参与价值仍然不高，可以等待更好的参与时机。
本周2512-2603合约价差表现分化，2年、30年价差回落，5年、10年价差回升。
