（来源：恒生前海恒生财）
➤ 10月26日，沪指全天窄幅震荡为主，尾盘在金融股力推下再度翻红，国有大行表现突出。创指早盘一度跌超3%，午后反攻力度有限，光通信、光模块方向多只标的卖压仍较大。AI硬件侧整体乏力，覆铜板、PCB、光纤光缆、半导体封测与设备、存储、玻纤及服务器链等多只个股集体下滑，相关板块再度大幅回撤。人形机器人板块持续火热，石油石化、交运、房地产、白酒板块全天强势，石油石化龙头创18年新高，板块内多只权重股纷纷上扬。
➤截至收盘，沪指报3697.52点，涨0.19%，深成指报11534.38点，跌1.19%，创指报2638.23点，跌1.71%。A股全天成交1.62万亿元，环比明显缩量。
恒仔叨叨：
今日A股三大指数涨跌不一，沪指微幅收红，深市与创业板明显回调，结构上呈现明显的防御与成长分化：前期超跌的房地产、白酒走强，银行、油气、机场、保险等红利资产表现强势；而贵金属全天领跌，PCB、CPO、半导体、玻纤等科技制造方向继续回调，科技板块交易拥挤度的消化仍在进行中。驱动层面，海外处于“超级央行周”前夜，美联储议息临近叠加油价走高、通胀粘性，外围利率环境偏紧持续压制成长股风险偏好；国内方面，宽基ETF获资金护盘、权重蓝筹托底指数，但存量博弈下缩量分化格局未改。目前A股处于大跌后的情绪修复初期、风格再平衡阶段，指数下方有托底、上方缺动能，短期或延续缩量震荡，趋势性反弹仍需量能回升与政策信号配合。
展望后市，A股短期或进入超跌反弹与震荡整固交织的阶段。三季报披露进入高峰期，业绩兑现分化将加剧板块波动，高估值成长方向需警惕业绩不及预期的风险。政策层面，LPR改革与隔夜逆回购操作机制值得关注，货币政策整体基调预计仍以稳为主、结构发力。配置上建议保持均衡，短期可关注机器人、半导体等超跌成长方向的反弹持续性，等待市场量能和资金情绪的进一步确认。
📊 港股
➤ 10月26日，恒指震荡走升，石油石化板块多只权重股集体上扬提振市场情绪，国有大行及煤炭龙头同样强势。地产、公用事业板块活跃，部分香港地产蓝筹走高。存储芯片、光模块板块大幅调整，光通信、光模块及存储芯片方向多只标的齐跌。
➤截至收盘，恒生指数涨0.51%报23211.81点，恒生科技指数跌0.36%报3857.53点，恒生中国企业指数升0.59%报7802.09点。大市成交额1758亿港元，较前一交易日的2498亿港元缩量。
恒仔叨叨：
今日港股低开后探底回升，恒指小幅收涨，恒生科技指数小幅收跌，走势弱于主板。板块层面，红利与油气类资产相对抗跌，科技权重延续调整，前期反弹的AI硬件链条再度承压，市场仍在消化海外AI融资担忧与美债利率高位的不确定性；南向资金态度偏谨慎，存量资金倾向于高股息避险。需要看到，港股科技板块估值已回落至历史较低分位，恒指在前期低位附近获得支撑后连续修复，空头动能边际衰减。目前港股处于外围压制与低估值支撑的对峙阶段，短期跟随海外利率与AI叙事波动，但深度回调后的配置价值逐步凸显，右侧确认仍需等待美联储议息落地与科技股财报验证。
展望后市，港股走势仍将受海外流动性预期和地缘风险主导。美联储将于10月28日召开议息会议，市场已充分定价维持利率不变，但会议声明和美联储官员讲话对12月政策路径的指引将成为关键变量。若美联储释放偏鸽信号，叠加美元指数维持弱势，港股风险偏好有望边际修复。行业层面，低估值高股息的金融、能源板块仍具防御价值；科技成长板块需等待全球利率预期和国内基本面信号明朗。后续建议关注三季报业绩兑现及南向资金流向变化。
➤ 10月26日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.29%报118.000元，10年期主力合约涨0.02%报109.890元，5年期主力合约涨0.01%报106.800元，2年期主力合约涨0.01%报102.698元。
➤ 资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行3.0BP报1.301%；7天期上行3.7BP报1.363%；14天期下行0.31BP报1.354%；1个月期持平报1.382%。
恒仔叨叨：
今日国债期货多数上涨，超长端表现强于短端，呈现"股债跷跷板"特征。短期来看，多头逻辑未变，基本面内生动能仍偏弱、资产欠配格局延续，央行重启隔夜逆回购并开展大额中期流动性投放，隔夜利率“换锚”后资金面大概率保持平稳，宽松预期有支撑；但交易层面，前期大量浮盈兑现盘涌出，叠加税期临近可能带来的短期资金摩擦，长端连续下行动能减弱，止盈压力仍在释放。当前债市处于顺风趋势下的高位整固阶段，小幅调整不改整体趋势，但节奏与久期把控的重要性上升，短期关注税期资金面波动与中期借贷便利操作规模，回调或提供配置窗口。
