新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月24日，视觉中国发布2026年半年度报告。
报告显示，公司2026年上半年营业收入为3.7亿元，同比下降7.33%；归母净利润为1.01亿元，同比增长130.96%；扣非归母净利润为3451.82万元，同比下降17.31%；基本每股收益0.1449元/股。
公司自1997年1月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为2.05亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对视觉中国2026年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.7亿元，同比下降7.33%；净利润为1.05亿元，同比增长115.73%；经营活动净现金流为945.25万元，同比下降68.69%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为7.56%，0.05%，-7.33%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 3.99亿 | 3.99亿 | 3.7亿 |
| 营业收入增速 | 7.56% | 0.05% | -7.33% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为11.79%，-15.03%，-17.31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 扣非归母利润（元） | 4913.05万 | 4174.49万 | 3451.82万 |
| 扣非归母利润增速 | 11.79% | -15.03% | -17.31% |
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为7.56%、0.05%、-7.33%持续下降，净利润同比变动分别为-39.96%、-13.77%、115.73%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 3.99亿 | 3.99亿 | 3.7亿 |
| 净利润（元） | 5639.6万 | 4863.23万 | 1.05亿 |
| 营业收入增速 | 7.56% | 0.05% | -7.33% |
| 净利润增速 | -39.96% | -13.77% | 115.73% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.33%，税金及附加同比变动8.04%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入（元） | 3.99亿 | 3.99亿 | 3.7亿 |
| 营业收入增速 | 7.56% | 0.05% | -7.33% |
| 税金及附加增速 | -5.71% | 14.29% | 8.04% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长22.31%，营业收入同比增长-7.33%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 营业收入增速 | 7.56% | 0.05% | -7.33% |
| 应收账款较期初增速 | 13.79% | 11.33% | 22.31% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为0.3亿元、0.3亿元、945.2万元，持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3483.59万 | 3018.6万 | 945.25万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.09低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 经营活动净现金流（元） | 3483.59万 | 3018.6万 | 945.25万 |
| 净利润（元） | 5639.6万 | 4863.23万 | 1.05亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.62 | 0.62 | 0.09 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为42.38%，同比下降0.1%；净利率为28.37%，同比增长132.79%；净资产收益率（加权）为2.78%，同比增长127.87%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为46.9%、42.43%、42.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 46.9% | 42.43% | 42.38% |
| 销售毛利率增速 | -8.86% | -9.54% | -0.1% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期42.43%下降至42.38%，销售净利率由去年同期12.19%增长至28.37%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 销售毛利率 | 46.9% | 42.43% | 42.38% |
| 销售净利率 | 14.14% | 12.19% | 28.37% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为79.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 非常规性收益（元） | 1666.38万 | 1971.76万 | 8345.31万 |
| 净利润（元） | 5639.6万 | 4863.23万 | 1.05亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 34.26% | 40.54% | 79.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为16.97%，同比增长13.69%；流动比率为2，速动比率为2；总债务为1.46亿元，其中短期债务为1.46亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.56。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 短期债务（元） | 1.09亿 | 5918.23万 | 1.16亿 |
| 长期债务（元） | - | 2.09亿 | 2.07亿 |
| 短期债务/长期债务 | - | 0.28 | 0.56 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、0.07、0.02，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.79亿 | 1.5亿 | 9795.9万 |
| 流动负债（元） | 4.51亿 | 4.58亿 | 4.73亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.4 | 0.33 | 0.21 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为3.09%、7.37%、8.76%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 总债务（元） | 1.09亿 | 2.68亿 | 3.24亿 |
| 净资产（元） | 35.22亿 | 36.33亿 | 36.95亿 |
| 总债务/净资产 | 3.09% | 7.37% | 8.76% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期半年报，货币资金/资产总额比值分别为7.83%、10.3%、11.1%，总债务/负债总额比值分别为16.29%、42.02%、42.86%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 货币资金/资产总额 | 7.83% | 10.3% | 11.1% |
| 总债务/负债总额 | 16.29% | 42.02% | 42.86% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为64.76%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初预付账款（元） | 3639.6万 |
| 本期预付账款（元） | 5996.7万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为2.58%、3.63%、5.62%，持续增长。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款（元） | 1698.24万 | 2579.42万 | 5996.7万 |
| 流动资产（元） | 6.58亿 | 7.1亿 | 10.67亿 |
| 预付账款/流动资产 | 2.58% | 3.63% | 5.62% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长64.76%，营业成本同比增长-7.26%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 预付账款较期初增速 | -1.67% | 47.2% | 64.76% |
| 营业成本增速 | 17.66% | 8.48% | -7.26% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.6亿元，较期初变动率为156.4%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初其他应收款（元） | 2387.48万 |
| 本期其他应收款（元） | 6121.4万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-0.6亿元，营运资本为5.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为5.9亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20260630 |
| 现金支付能力（元） | 5.89亿 |
| 营运资金需求（元） | -5572.13万 |
| 营运资本（元） | 5.34亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.28，同比下降0.84%；总资产周转率为0.08，同比下降9.94%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为766.1万元，较期初增长34.1%。
| 项目 | 20251231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 571.32万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 766.15万 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为12.15%。
| 项目 | 20240630 | 20250630 | 20260630 |
| 其他非流动资产（元） | 5.65亿 | 5.69亿 | 5.41亿 |
| 资产总额（元） | 41.9亿 | 42.71亿 | 44.5亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 13.49% | 13.33% | 12.15% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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