分析师：黄浩
登记编号：S0890524110001
投资要点
本周（2026.6.1-2026.6.5，下同）A股权益市场整体呈现震荡调整态势，主要宽基指数多数回调。其中，上证指数周跌1.00%，创业板指下跌1.98%；科创50表现最为疲弱，全周大幅下挫4.74%。从行业板块来看，市场呈现明显的结构性分化与短期高低切换特征，防御属性突出的稳健红利资产重获青睐，煤炭、石油石化以及银行等板块逆势领涨，中证红利指数也在市场震荡区间表现强势，本周逆市上涨1.89%，央企红利和红利低波指数表现相对稳健，分别小幅收跌0.435%和0.741%。
红利指数分析：
红利风格指数中，本周表现先扬后抑，中证红利全周的涨幅主要来自于周一的快速上行，随后逐步小幅回落，但依旧保持全周接近2%的收益。中证红利指数的上行动力依旧主要来源于煤炭板块，在科技高位调整，资金寻找避险板块期间，叠加煤炭行业有能源价格、电力需求以及煤矿安全等方面因素推动下，于近期表现强势。其余板块包括交通运输以及石油石化均有所贡献。
本周权益市场整体震荡调整，除煤炭等少数行业收涨外，其余均有不同程度下跌。红利低波中煤炭、银行以及石油石化行业的成分帮助指数表现相对稳健，具有一定低波动防御属性，其余成分如公用事业、食品饮料等在市场震荡区间依旧给指数带来拖累。
近期众多关键潜在风险时点聚集，包括美国经济数据、美联储主席首次议息会议、中东局势升级苗头、海内外大型IPO等。一系列事件都会影响全球市场的风险偏好，进而加剧权益市场的波动。在此期间，低波动红利风格的风险收益性价比显现，虽可能依旧受到整体市场波动调整的影响，但较强的韧性和防御属性能够为组合提供稳定净值的作用。红利内部，更加关注低波动防御属性的红利低波和中证红利指数，在受到加息和全球流动性的影响下，自由现金流、红利质量等或持续承压，降低相关指数的持有比例。
红利轮动ETF策略指数
以开发指数量化策略为出发点，通过构建、优选在筛选指数层面的有效因子，打造指数因子库。进一步通过红利主题指数样本有效性测试，筛选红利轮动策略有效因子，根据因子短期有效性加权合成打分因子，周度分配红利主题指数权重，构建红利轮动策略。
红利轮动策略指数2025年8月1日成立以来，截至2026年6月5日，累计收益12.20%，最大回撤-8.21%，较中证红利指数超额8.57%。红利轮动策略本周收益-0.47%，近一个月-3.72%。
风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。
01
红利主题ETF收益情况跟踪
本周（2026.6.1-2026.6.5，下同）A股权益市场整体呈现震荡调整态势，主要宽基指数多数回调。其中，上证指数周跌1.00%，创业板指下跌1.98%；科创50表现最为疲弱，全周大幅下挫4.74%。从行业板块来看，市场呈现明显的结构性分化与短期高低切换特征，防御属性突出的稳健红利资产重获青睐，煤炭、石油石化以及银行等板块逆势领涨。中证红利指数也在市场震荡区间表现强势，本周逆市上涨1.89%，央企红利和红利低波指数表现相对稳健，分别小幅收跌0.435%和0.741%。
2025年以来的走势，更具有弹性的中证红利质量和中证现金流指数依旧保持在相对高位，于2025年四季度到2026年初，积累了较多的收益优势。在2026年3月份市场震荡回调区间，回落程度相对较大，中证红利与红利低波在此区间体现出了应有的稳健防御属性。随后到2026年4月份后，权益市场反弹，市场关注度更加聚焦于成长、景气风格，红利整体表现较平淡。
02
红利主题ETF指数表现分析
红利风格指数中，本周表现先扬后抑，中证红利全周的涨幅主要来自于周一的快速上行，随后逐步小幅回落，但依旧保持全周接近2%的收益。中证红利指数的上行动力依旧主要来源于煤炭板块，在科技高位调整，资金寻找避险板块期间，叠加煤炭行业有能源价格、电力需求以及煤矿安全等方面因素推动下，于近期表现强势。其余板块包括交通运输以及石油石化均有所贡献。
本周权益市场整体震荡调整，除煤炭等少数行业收涨外，其余均有不同程度下跌。红利低波中煤炭、银行以及石油石化行业的成分帮助指数表现相对稳健，具有一定低波动防御属性，其余成分如公用事业、食品饮料等在市场震荡区间依旧给指数带来拖累。
近期众多关键潜在风险时点聚集，包括美国经济数据、美联储主席首次议息会议、中东局势升级苗头、海内外大型IPO等。一系列事件都会影响全球市场的风险偏好，进而加剧权益市场的波动。在此期间，低波动红利风格的风险收益性价比显现，虽可能依旧受到整体市场波动调整的影响，但较强的韧性和防御属性能够为组合提供稳定净值的作用。红利内部，更加关注低波动防 ...
本文来自：华宝证券2026年6月9日发布的证券研究报告《海内外风险因素聚集，关注更具防御属性指数——红利类ETF指数跟踪周报（2026.06.05）》
风险提示
本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。
分析师承诺
本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体建议或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
风险提示及免责声明
华宝证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。
市场有风险，投资须谨慎。
本报告所载的信息均来源于已公开信息，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。
本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的独立判断。本公司不保证本报告所载的信息于本报告发布后不会发生任何更新，也不保证本公司做出的任何建议、意见及推测不会发生变化。
在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。
本公司秉承公平原则对待投资者，但不排除本报告被他人非法转载、不当宣传、片面解读的可能，请投资者审慎识别、谨防上当受骗。
本报告版权归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何组织或个人不得对本报告进行任何形式的发布、转载、复制。如合法引用、刊发，须注明本公司出处，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。
本报告对基金产品的研究分析不应被视为对所述基金产品的评价结果，本报告对所述基金产品的客观数据展示不应被视为对其排名打分的依据。任何个人或机构不得将我方基金产品研究成果作为基金产品评价结果予以公开宣传或不当引用。
适当性申明
根据证券投资者适当性管理有关法规，该研究报告仅适合专业机构投资者及与我司签订咨询服务协议的普通投资者，若您为非专业投资者及未与我司签订咨询服务协议的投资者，请勿阅读、转载本报告。
