新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
2026年5月28日，杰锋汽车动力系统股份有限公司（以下简称“杰锋动力”）披露招股书。杰锋动力计划在北京证券交易所发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：汽车排气系统及动力系统等领域零部件产品的研发、设计、生产和销售。
从收入结构看，排气系统零部件业务收入占比为75.84%，为公司第一大业务，具体如下：
| 主营业务类型 | 占主营业务收入比例 |
|---|---|
| 排气系统零部件 | 75.84% |
| 发动机零部件 | 13.68% |
| 自动变速箱零部件 | 8.72% |
| 其他(补充) | 0.83% |
| 氢燃料电池零部件 | 0.70% |
| 智能悬架零部件 | 0.16% |
| 其他 | 0.05% |
招股书显示，杰锋动力的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 0.93 | 0.93 | 0.94 |
| 速动比率（倍） | 0.77 | 0.77 | 0.84 |
| 资产负债率（合并） | 66.40% | 67.55% | 77.66% |
| 应收账款周转率（次） | 3.63 | 3.16 | 2.87 |
| 存货周转率（次） | 9.18 | 9.92 | 7.53 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 27483.52 | 25807.50 | 22798.57 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 14670.80 | 14509.76 | 12452.62 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 4.41 | 2.04 | -0.57 |
| 每股净现金流量（元/股） | 2.27 | -0.37 | 0.16 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 14.99 | 12.18 | 9.94 |
| 加权平均净资产收益率 | 21.80% | 25.56% | 30.89% |
| 每股收益 (元/股) | 2.96 | 2.93 | 2.64 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，杰锋动力已经触发15条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为16.79亿元、21.00亿元、23.73亿元，同比变动25.12%、12.98%；净利润分别为1.25亿元、1.45亿元、1.47亿元，同比变动16.52%、1.11%；经营活动净现金流分别为-30.20万元、1.01亿元、2.19亿元，同比变动33560.21%、116.22%；毛利率分别为20.37%、18.13%、18.65%；净利率分别为7.66%、6.91%、6.18%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为16.8亿元、21亿元、23.7亿元，复合增长率为18.89%。
净利润复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为1.2亿元、1.5亿元、1.5亿元，复合增长率为8.54%。
在收入质量上，需要关注：
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.27、0.52、0.46。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为18.65%，低于行业均值20.99%。
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为20.37%、18.13%、18.65%，而行业均值分别为22.08%、21.43%、20.99%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为20.37%、18.13%、18.65%，最近两期同比变动分别为-11.02%、2.87%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为30.33%、25.56%、21.8%，呈现逐年下降态势。
净利率呈持续下降趋势。近三期完整会计年度内，公司净利率为7.66%、6.91%、6.18%。
期间费用率持续上涨。近三期完整会计年度内，公司期间费用率分别为10.64%、11.33%、11.7%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为15.02亿元、11.35亿元、12.97亿元，占总资产之比分别为69.80%、61.04%、58.67%；非流动资产分别为6.50亿元、7.24亿元、9.13亿元，占总资产之比分别为30.20%、38.96%、41.33%；总资产分别为21.51亿元、18.60亿元、22.10亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为77.66%、67.55%、66.40%；流动比率分别为0.94、0.93、0.93。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为31.49%、存货占总资产之比为10.14%，固定资产占总资产之比为28.02%，有息负债占总负债之比为21.68%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率3.63低于行业均值4.09。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为1.5亿元，较期初增长74.5%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为66.4%，高于行业均值42.34%。
现金比率小于0.25。近一期完整会计年度内，公司现金比率为0.19。
短期债务较存量资金有缺口。近一期完整会计年度内，公司广义货币资金为2.7亿元，短期债务为2.7亿元，广义货币资金/短期债务为0.98。
在经营可持续性上，需要关注：
较为依赖大客户。近一期完整会计年度内，公司前五大客户销售额/销售总额比值为94.74%，剔除行业因素警惕大客户依赖潜藏的经营可持续性风险。
四、募集资金情况
杰锋动力本次公开发行股票数量不超过742.95万股，拟募集资金为4.00亿元，其中40000.00万元用于汽车排气系统及智能悬架零部件产业化项目。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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