营业收入：微增2.55%，业务分化明显
2026年一季度，美的集团实现营业收入1310.99亿元，较上年同期的1278.39亿元同比增长2.55%，整体营收规模保持平稳，但内部业务板块呈现分化态势。
其中，楼宇科技、机器人与自动化业务表现亮眼，分别实现收入108亿元、82亿元，同比增长10.1%、11.8%，成为拉动营收增长的核心动力；而工业技术业务收入68亿元，同比下降11.7%，成为营收端的拖累项。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 1310.99 | 1278.39 | 2.55% |
| 楼宇科技收入 | 108 | - | 10.1% |
| 机器人与自动化收入 | 82 | - | 11.8% |
| 工业技术收入 | 68 | - | -11.7% |
净利润：微增2.03%，非经常性收益托底
报告期内，美的集团归属于上市公司股东的净利润为126.75亿元，较上年同期的124.22亿元同比增长2.03%，增速与营收基本匹配。但扣除非经常性损益后，公司净利润为109.62亿元，较上年同期的127.50亿元大幅下降14.02%，主业盈利能力出现明显下滑。
从非经常性损益构成来看，报告期内公司非流动资产处置损益73.72亿元、投资相关收益82.73亿元、其他营业外收支37.13亿元，合计非经常性收益规模较大，成为净利润保持正增长的关键支撑。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 归母净利润 | 126.75 | 124.22 | 2.03% |
| 扣非归母净利润 | 109.62 | 127.50 | -14.02% |
| 非流动资产处置损益 | 73.72 | - | - |
| 投资相关收益 | 82.73 | - | - |
| 其他营业外收支 | 37.13 | - | - |
每股收益：基本每股收益微增3.05%
2026年一季度，美的集团基本每股收益为1.69元/股，较上年同期的1.64元/股同比增长3.05%；稀释每股收益为1.69元/股，较上年同期的1.63元/股同比增长3.68%。每股收益的增长主要得益于净利润的小幅提升，与公司股本变动关联度较低（报告期末股本较上年度末仅微增0.08%）。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 1.69 | 1.64 | 3.05% |
| 稀释每股收益 | 1.69 | 1.63 | 3.68% |
加权平均净资产收益率：与上年同期持平
报告期内，美的集团加权平均净资产收益率为5.56%，与上年同期的5.56%持平。尽管报告期末归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增长4.07%，但净利润的小幅增长使得净资产收益率未能实现提升，反映出公司权益资产的盈利效率未发生明显变化。
应收账款：同比大增29.88%，回款压力显现
截至2026年3月31日，美的集团应收账款余额为525.37亿元，较上年年末的404.50亿元大幅增长29.88%。应收账款规模的大幅增加，一方面可能与公司业务扩张、信用政策调整有关，另一方面也反映出公司面临一定的回款压力，需关注后续坏账风险及现金流占用情况。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 525.37 | 404.50 | 29.88% |
应收票据：同比下降14.62%
截至2026年3月31日，美的集团应收票据余额为44.80亿元，较上年年末的52.47亿元同比下降14.62%。应收票据规模的减少，可能与公司结算方式调整、票据到期兑付等因素有关，一定程度上反映出公司在应收款项结构上的变化。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 44.80 | 52.47 | -14.62% |
存货：同比下降10.53%，库存压力有所缓解
截至2026年3月31日，美的集团存货余额为578.24亿元，较上年年末的646.29亿元同比下降10.53%。存货规模的下降，主要得益于公司库存管理效率提升，或下游需求有所改善，库存压力得到一定缓解，有助于减少资金占用、降低存货跌价风险。
| 项目 | 本报告期末（亿元） | 上年度末（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 578.24 | 646.29 | -10.53% |
期间费用：销售、管理费用微增，财务费用由盈转亏
销售费用：同比增长4.32%
报告期内，美的集团销售费用为57.03亿元，较上年同期的54.67亿元同比增长4.32%，增速略高于营收增幅，主要系公司市场推广、渠道建设等投入增加所致。
管理费用：同比下降4.37%
报告期内，公司管理费用为36.81亿元，较上年同期的35.37亿元同比增长4.06%（注：原表格中管理费用上年同期为3536613千元，本报告期为3681084千元，计算增幅为(3681084-3536613)/3536613≈4.06%），管理费用的小幅增长主要系公司运营规模扩大、管理成本上升所致。
财务费用：由盈转亏，同比大降147.53%
报告期内，美的集团财务费用为-13.50亿元（即财务净收入13.50亿元），较上年同期的28.40亿元财务净收入同比下降147.53%，主要系汇兑损益变动所致。受汇率波动影响，公司本期汇兑收益大幅减少甚至转为损失，直接导致财务端收益缩水。
研发费用：同比下降4.19%
报告期内，公司研发费用为41.66亿元，较上年同期的43.48亿元同比下降4.19%。研发费用的小幅下降，需关注是否会对公司长期技术创新能力产生影响。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 57.03 | 54.67 | 4.32% |
| 管理费用 | 36.81 | 35.37 | 4.06% |
| 财务费用 | -13.50 | 28.40 | -147.53% |
| 研发费用 | 41.66 | 43.48 | -4.19% |
现金流量：经营现金流平稳，投资、筹资现金流大幅波动
经营活动现金流：微增1.45%，质量保持稳定
报告期内，美的集团经营活动产生的现金流量净额为145.29亿元，较上年同期的143.21亿元同比增长1.45%，与营收、净利润的增长趋势基本匹配，反映出公司主业造血能力保持稳定。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 145.29 | 143.21 | 1.45% |
投资活动现金流：由负转正，同比大增122.10%
报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为51.31亿元，较上年同期的-232.17亿元同比大幅增长122.10%，主要系收回投资收到的现金增加所致。本期公司收回投资现金406.99亿元，较上年同期的284.73亿元增长42.94%，同时投资支付的现金有所减少，使得投资现金流由净流出转为净流入。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 投资活动现金流净额 | 51.31 | -232.17 | 122.10% |
| 收回投资收到的现金 | 406.99 | 284.73 | 42.94% |
筹资活动现金流：由正转负，同比大降259.32%
报告期内，美的集团筹资活动产生的现金流量净额为-116.84亿元，较上年同期的73.33亿元同比大幅下降259.32%，主要系取得借款收到的现金减少所致。本期公司取得借款现金128.84亿元，较上年同期的216.78亿元减少40.57%，同时偿还债务支付的现金达219.52亿元，导致筹资现金流大幅净流出，反映出公司本期偿债力度加大、外部融资规模收缩。
| 项目 | 本报告期（亿元） | 上年同期（亿元） | 同比增幅 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动现金流净额 | -116.84 | 73.33 | -259.32% |
| 取得借款收到的现金 | 128.84 | 216.78 | -40.57% |
| 偿还债务支付的现金 | 219.52 | 135.94 | 61.48% |
风险提示
- 主业盈利能力下滑风险：扣非净利润同比大幅下降14.02%，反映公司主业盈利承压，需关注后续业务板块的盈利改善情况，尤其是工业技术业务的下滑态势是否持续。
- 应收账款高增风险：应收账款同比大增29.88%，若后续回款不及预期，可能导致坏账损失增加，同时占用公司营运资金，影响现金流效率。
- 汇兑损益波动风险：财务费用由盈转亏主要受汇兑损益影响，未来汇率波动仍可能对公司财务收益产生较大冲击，需关注汇率风险管理能力。
- 筹资现金流大幅流出风险：本期筹资现金流净流出规模较大，若后续外部融资环境收紧，可能对公司资金链稳定性产生影响，需关注公司债务结构及融资安排。
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