营收规模大幅扩张，盈利缺口收窄
2026年第一季度，铭普光磁实现营业收入4.85亿元，较上年同期的3.59亿元同比增长34.94%，主要源于订单出货量增多。尽管营收大幅增长，但公司仍处于亏损状态，不过亏损规模有所收窄。
归属于上市公司股东的净利润为-2285.83万元，上年同期为-4696.75万元，同比减亏51.33%；扣非净利润为-2227.72万元，上年同期为-4824.67万元，减亏幅度达53.83%。
每股收益方面，基本每股收益为-0.0973元/股，上年同期为-0.1995元/股，同比改善51.23%；扣非每股收益与基本每股收益一致，同样为-0.0973元/股，较上年同期的-0.1995元/股提升51.23%。
加权平均净资产收益率为-3.61%，较上年同期的-5.18%提升1.57个百分点，反映出公司净资产的亏损效率有所降低。
| 指标 | 本报告期 | 上年同期 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 4.85 | 3.59 | +34.94% |
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | -2285.83 | -4696.75 | +51.33% |
| 扣非净利润（万元） | -2227.72 | -4824.67 | +53.83% |
| 基本每股收益（元/股） | -0.0973 | -0.1995 | +51.23% |
| 加权平均净资产收益率 | -3.61% | -5.18% | +1.57个百分点 |
应收类资产双增，坏账计提压力显现
报告期末，公司应收账款余额为6.32亿元，较上年度末的5.40亿元同比增长17.04%；应收票据余额为7010.04万元，较上年度末的6309.02万元同比增长11.11%。
应收类资产的增长一方面与营收扩张相关，但另一方面，本期信用减值损失为-299.02万元，而上年同期为1070.92万元，同比大幅下滑127.92%，主要因本期计提应收账款坏账增加，反映出公司面临的应收账款回收风险有所上升。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 63222.27 | 54019.37 | +17.04% |
| 应收票据 | 7010.04 | 6309.02 | +11.11% |
存货规模微降，减值压力有所缓解
报告期末，公司存货余额为4.32亿元，较上年度末的4.40亿元同比下降1.82%。本期资产减值损失为601.04万元，上年同期为-285.64万元，同比大幅增长310.41%，主要因本期计提存货跌价准备减少，显示公司存货减值压力有所缓解。
期间费用结构性分化，财务费用大增
2026年第一季度，公司期间费用合计为1.07亿元，较上年同期的0.92亿元同比增长16.30%，呈现结构性分化特征： - 销售费用：本期为2912.67万元，上年同期为2983.72万元，同比下降2.38%，费用规模基本稳定。 - 管理费用：本期为2979.71万元，上年同期为2581.41万元，同比增长15.43%，费用有所增加。 - 研发费用：本期为3732.58万元，上年同期为2978.02万元，同比增长25.34%，公司持续加大研发投入。 - 财务费用：本期为1122.06万元，上年同期为660.99万元，同比大增69.75%，主要因利息费用和汇兑损失增加，对公司盈利形成额外压力。
| 期间费用项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 2912.67 | 2983.72 | -2.38% |
| 管理费用 | 2979.71 | 2581.41 | +15.43% |
| 研发费用 | 3732.58 | 2978.02 | +25.34% |
| 财务费用 | 1122.06 | 660.99 | +69.75% |
现金流压力陡增，经营活动净额大幅转弱
2026年第一季度，公司现金流状况出现明显波动： - 经营活动现金流净额：本期为-6266.58万元，上年同期为-2537.49万元，同比大幅下降146.96%，主要因新并入子公司支付留任奖金及年终奖导致现金流出大增，经营活动造血能力进一步弱化。 - 投资活动现金流净额：本期为1999.07万元，上年同期为-7028.87万元，同比大幅增长128.44%，主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少，投资支出压力有所缓解。 - 筹资活动现金流净额：本期为4693.02万元，上年同期为12949.75万元，同比下降63.76%，主要因取得借款收到的现金减少，外部融资能力有所减弱。
| 现金流项目 | 本期金额（万元） | 上年同期金额（万元） | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | -6266.58 | -2537.49 | -146.96% |
| 投资活动现金流净额 | 1999.07 | -7028.87 | +128.44% |
| 筹资活动现金流净额 | 4693.02 | 12949.75 | -63.76% |
风险提示
- 盈利持续性存疑：尽管公司本期亏损规模收窄，但仍未实现盈利，且营收增长能否持续覆盖成本费用、实现扭亏为盈存在不确定性。
- 现金流压力凸显：经营活动现金流净额大幅下滑，叠加筹资活动现金流收缩，公司面临的资金链压力有所上升，需警惕流动性风险。
- 应收类资产风险：应收账款规模持续增长，且坏账计提增加，若下游客户出现经营困难，可能导致公司面临坏账损失风险。
- 财务费用高企：财务费用大幅增长，若利率波动或汇率风险进一步加剧，将对公司盈利形成持续压制。
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