核心盈利指标：扣非净利大幅增长
报告期内，公司多项盈利指标实现正向增长，其中扣非净利润增幅最为显著。
本报告期公司实现营业收入1.93亿元，较上年同期的1.86亿元增长3.78%；归属于上市公司股东的净利润2532.20万元，同比增长10.33%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2329.31万元，同比大幅增长24.51%，主要系本期营业收入及净利润增长，同时本期收到的政府补助较上年同期减少，使得非经常性损益占比降低，核心盈利能力凸显。
每股收益方面，基本每股收益为0.16元/股，同比增长6.67%；稀释每股收益为0.21元/股，同比大增40.00%。加权平均净资产收益率为1.21%，较上年同期的1.11%提升0.10个百分点，盈利效率有所提升。
| 指标 | 2026年一季度 | 2025年一季度 | 同比增幅(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入(万元) | 19308.07 | 18604.80 | 3.78 |
| 归母净利润(万元) | 2532.20 | 2295.10 | 10.33 |
| 扣非归母净利润(万元) | 2329.31 | 1870.81 | 24.51 |
| 基本每股收益(元/股) | 0.16 | 0.15 | 6.67 |
| 稀释每股收益(元/股) | 0.21 | 0.15 | 40.00 |
| 加权平均净资产收益率(%) | 1.21 | 1.11 | 提升0.10个百分点 |
应收账款：规模大增需警惕回款风险
截至2026年3月末，公司应收账款余额为8599.90万元，较上年末的5999.81万元大幅增长43.33%。同时，应收票据从上年末的30万元降至0，意味着公司当期无新增应收票据，全部新增应收款以应收账款形式体现，回款周期拉长的风险有所上升，需警惕后续坏账计提压力。
| 项目 | 2026年3月末 | 2025年末 | 同比增幅(%) |
|---|---|---|---|
| 应收账款(万元) | 8599.90 | 5999.81 | 43.33 |
| 应收票据(万元) | 0 | 30 | -100 |
存货：规模持续增长，库存压力显现
报告期末公司存货余额为3.24亿元，较上年末的3.04亿元增长6.38%。结合营业收入仅3.78%的增速来看，存货增长快于营收，或反映公司产品销售不及预期，库存周转效率有所下降，后续需关注存货跌价风险。
期间费用：财务费用由正转负，研发投入稳定
期间费用结构呈现明显变化，其中财务费用变动最为突出： - 销售费用：本期为5141.88万元，较上年同期的5278.38万元下降2.59%，主要系公司优化销售策略，控制相关费用支出。 - 管理费用：本期为1612.83万元，较上年同期的1393.14万元增长15.77%，或因公司规模扩张及管理需求增加导致费用上升。 - 财务费用：本期为-167.21万元，上年同期为213.63万元，由正转负主要系本期利息收入456.43万元，超过利息支出220.88万元，实现财务净收益。 - 研发费用：本期为3794.75万元，较上年同期的3824.55万元微降0.78%，研发投入占营业收入的比例为19.65%，保持较高水平，公司研发投入强度稳定。
| 费用项目 | 2026年一季度(万元) | 2025年一季度(万元) | 同比增幅(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 5141.88 | 5278.38 | -2.59 |
| 管理费用 | 1612.83 | 1393.14 | 15.77 |
| 财务费用 | -167.21 | 213.63 | -178.27 |
| 研发费用 | 3794.75 | 3824.55 | -0.78 |
现金流：经营现金流稳增，投资现金流大额净流出
- 经营活动现金流：本期净额为2386.27万元，较上年同期的2084.42万元增长14.48%，主要系公司优化采购及付款策略，购买商品支付的现金同比减少2586.93万元，带动经营现金流改善。
- 投资活动现金流：本期净额为-6676.14万元，上年同期为-18484.14万元，净流出规模收窄，但本期仍有大额资金用于购建长期资产及投资，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金3706.07万元，投资支付现金1000万元，需关注投资项目的未来回报。
- 筹资活动现金流：本期净额为9904.34万元，上年同期为19276.81万元，同比减少48.62%，主要系本期筹资流入较上年同期减少4918.70万元，同时偿还债务及支付其他与筹资有关的现金规模较高，导致筹资现金流净额下降。
| 现金流项目 | 2026年一季度(万元) | 2025年一季度(万元) | 同比增幅(%) |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 2386.27 | 2084.42 | 14.48 |
| 投资活动现金流净额 | -6676.14 | -18484.14 | 63.88 |
| 筹资活动现金流净额 | 9904.34 | 19276.81 | -48.62 |
风险提示
- 应收账款回款风险：应收账款大幅增长，且应收票据清零，意味着公司对下游客户的议价能力有所减弱，后续若客户经营状况恶化，可能导致坏账风险上升，影响公司现金流。
- 存货积压风险：存货增长速度快于营业收入，若市场需求不及预期，存货跌价准备计提将对公司利润产生负面影响。
- 投资回报不确定性：本期投资活动仍有大额资金支出，相关项目的建设及盈利进度存在不确定性，若投资回报率低于预期，将影响公司整体收益水平。
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