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（上海信托圈）
近日，监管层密集出手整治债券信用评级行业乱象，4月内连续两次召集主流信用评级机构召开专题会议，直击评级虚高、低价恶性竞争、评级独立性不足等行业问题！
据中国证券报独家消息，监管分别于4月7日、4月15日两场约谈头部评级机构，全面督导评级业务合规开展，督促机构压实主体责任、全面开展内部业务自查整改。
业内透露，监管会议现场通报多类违规典型案例，精准指向当前债市最为突出的评级虚高膨胀、行业低价内卷抢项目、评级执业独立性缺失等问题。
按照行业节奏安排，4月底评级行业还将召开自律专题会议，全行业统一发布执业自律倡议，以监管督导+行业自律双向发力，净化信用评级市场环境。
从当前债市评级现状来看，信用级别通胀、AAA评级泛滥问题已经十分突出，市场定价功能严重失真。Wind数据显示，2025年全市场发行的公司债、非金融企业债务融资工具当中，主体AAA评级发行人发行规模高达11.17万亿元，占全年发行总量比重接近七成，达到71.95%；AA+、AA评级债券占比分别仅为20.06%、7.38%。
从发债主体数量维度观察，2025年全市场获得AAA主体评级企业共计1567家，占全部评级主体比例接近三成。
作为国内信用资质最高层级、偿债能力最强的信用评级，AAA本应具备稀缺性、金字塔顶端属性，但当前市场呈现明显倒挂格局。
2025年全年就有80家企业直接从AA+上调至AAA，城投平台为调级主力，若叠加新发直接获评AAA主体，高等级评级数量近乎翻倍。
原本金字塔式信用层级结构，正在逐步走向倒置，AA主体反而愈发稀缺，评级区分度大幅弱化，评级失去信用定价参考价值。
与此同时，评级机构独立性遭遇严峻挑战，发行人干预评级、单方面终止评级现象频发，进一步加剧债市信用风险隐患。
近期青D多家平台企业接连向评级机构发函，单方面终止跟踪评级、停止支付评级费用、不再配合评级尽调，而此前相关主体刚刚遭遇评级下调。
发行人强势干预信用评级执业、随意终止评级工作，导致评级跟踪预警机制失效，信用风险无法及时暴露，也让评级机构客观执业面临巨大压力。
信用评级作为债券市场信用定价基石，直接关系债市风险防控、融资成本公允性。近年来监管层始终高度重视评级行业高质量发展，早在2021年五部委联合出台评级行业健康发展重磅政策，明确要求机构建立以违约率为核心的质量验证体系，强化初始评级、跟踪评级前瞻性与有效性，常态化做好信用风险动态监测。
2025年下半年监管层面更是出台信用评级行业高质量发展三年行动方案，12家头部评级机构全面开展市场化执业自评，围绕违约率、评级迁徙、信用利差等维度开展行业梳理。
此次一月两次密集约谈监管，意义深远。在债市信用风险处置深化、城投转型稳步推进背景下，评级虚高、级别泡沫、低价竞争、独立性不足，不仅扭曲信用定价、弱化风险识别能力，更容易积累存量信用风险，拖累债券市场平稳运行。
此次监管精准亮剑，既是督促评级机构校准评级标尺、回归执业本源，压实评级执业责任，也是推动行业告别内卷无序发展。
