（来源：用益研究）
信托的门槛在变 能走进千家万户吗？
但随着居民财富积累、家庭需求多元化，信托在回归本源中加速转型。2023年，三分类新规将信托业务分为资产管理信托、资产服务信托和公益慈善信托三大类。这一划分清晰拓展了信托的功能边界，不再局限于传统融资理财，而是兼具财富管理与社会服务双重角色。信托也撕下“高冷”标签，以多层次服务体系走进大众生活。
主要观点：
1、门槛设定的逐步降低，使得信托服务能够触达更多普通家庭。如今的信托市场，既保留了千万元级起步的家族信托，满足高净值人群的财富传承需求，也涌现出百万元级的家庭服务信托，将服务对象从少数高净值人群拓展到了广大中产家庭。
2、功能形态的日益丰富，使得信托服务能够适配更多家庭需求。如今，不少信托产品正跳出以财富规模作为前提的约束，更看重需求本身。家庭服务信托、保险金信托、遗嘱信托、特殊需要信托等创新形态不断涌现，有的甚至不设资金门槛，可以完全依据客户实际需求定制方案。
3、信托财产的不断丰富，使得信托服务的普适性日益提升。房产作为多数家庭的核心资产，如今也能顺利进入信托架构。2025年以来，北京、上海、天津等多地试点不动产信托财产登记，不少普通家庭已经从中受益。这些实践打破了“信托只管现金”“追求财富增值”的认知，让房产通过信托实现风险隔离、养老助残、定向传承等民生功能，更聚焦解决家庭实际难题。
一季度金融数据透露出哪些积极信号？
中国人民银行日前发布的一季度金融统计数据，为观察当前宏观经济运行态势提供了清晰窗口。数据显示，一季度社会融资规模增量达14.83万亿元，信贷投放稳健有力，3月末广义货币（M2）同比增长8.5%，融资成本持续下行。这些亮眼数据的背后，不仅彰显了金融系统对实体经济的强力支撑，更释放出多重积极信号，为全年发展注入信心。
主要内容：
1、金融总量合理增长，为全年经济平稳运行奠定了坚实基础。一季度，社会融资规模增量处于历史同期较高水平，新增人民币贷款8.6万亿元，3月末M2同比增长8.5%，表明当前社会融资环境保持宽松，金融体系对实体经济的支持力度稳固。尤其值得注意的是，3月末狭义货币（M1）同比增长5.1%，M2与M1“剪刀差”连续10个月保持在5个百分点以内，表明经济的内生动力正在持续积聚。
2、其次，融资结构持续优化，直接融资比重显著提升。一季度，企业债券净融资1.05万亿元，同比多增5213亿元，在拓宽企业资金来源、支持企业高质量发展中发挥了更加重要的作用。从结构来看，今年一季度，社会融资规模增量中人民币贷款占比为60%，比去年同期低3.9个百分点，企业债券融资占比升至7.1%，比去年同期高3.6个百分点，股票融资占比也有所上升，金融市场融资结构的多元化趋势愈发明显。
3、信贷投向更加精准，重点领域和薄弱环节获得定向赋能。一季度新增人民币结构亮点突出：企（事）业单位贷款增加8.6万亿元，其中中长期贷款增加5.42万亿元，占比超六成，这一数据充分反映出企业扩大再生产、布局长远发展的信心持续增强，实体经济投资活力稳步回升。同时，一季度普惠小微贷款余额同比增长10.3%，科技、绿色、养老、数字等领域贷款保持两位数增长，均高于各项贷款平均增速。
4、融资成本持续下行，切实减轻了实体经济负担。3月份企业新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约25个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约6个基点。
中信建投：Anthropic最强模型Mythos推出，重点推荐谷歌链
Mythos是Anthropic迄今最强模型，能力出现跃迁式增强，代码、推理与研究辅助全面领先前代。虽然其总体对齐水平最好，但因能力过强，低频出错的风险半径更大，因此仅对核心客户开放。Anthropic背后由亚马逊、谷歌投资与算力供给，并在近期加强合作，2027年起TPU需求量达到3.5GW，谷歌TPU产业链有望持续受益于前沿模型训练需求扩张。
兴证证券：美伊4月有望见到“大交易”
当前，在市场对谈判将信将疑、乐观预期逐步上升之际，短期和中期观点都逐渐走向乐观：当前谈判已经具备条件：极限施压本质是虚张声势，bluff更凸显谈判诉求，特朗普“以打促谈”，双方或已“暗流涌动”，4月有望见到“大交易”。
国泰海通：供需双向赋能，量贩零食重构零食行业发展逻辑
休闲食品和饮料（俗称零食）本质是居民生活摆脱温饱限制之后消费升级的产物，作为食品行业的分支，零食正走向规模化、多元化、健康化。不同于主食，零食品类兼有可选和必选的属性，拥有高低线全区域、全年龄段、多场景的适配性。在当下的经济环境，零食又同时迎合了消费者“性价比”和“情绪消费”的主流需求。零食赛道供需双向赋能，发展逻辑正在被重构。
