近两年来，跟着在一级市场被热炒，股权出资项目估值不断上扬。
二级市场尤其是中小创板块遭受重挫，估值被不断杀低。
一二级市场估值更是被不断拉近。
在“面粉贵过面包”的布景下，不少专心一级商场的组织开端进入二级市场事务。
“现在一些抢手标的估值没有十几倍是底子投不进去的。在二级市场上，许多公司都仍是十几倍估值。”一出资组织人士表明，现在VC/PE商业形式没有彻底老练，一级组织进入二级商场是必定的。
在对企业生长的了解上，一二级市场其实是相通的。
一二级市场出资现交融趋势
一级市场创投职业格式已产生深入改动。从一级市场开展看，VC/PE组织为适应市场局势由传统“单一战略”打法转向新式“混合战略”博弈，愈加重视全工业链布局。
在现在一级市场项目估值被不断炒高的布景下，再加上二级市场动摇等要素影响，VC/PE组织在退出方面获益比以往有下滑趋势。
向二级市场进军，成为不少本来专心一级市场的组织的不贰挑选。
“现在市场上资金充沛，优质项目却十分稀缺。这导致优质项目估值水涨船高，与部分二级市场个股实践估值差异不大，以往经过一二级估值差就能套利的时机越来越少。二级市场总是存在一些被错杀的潜力股，在工业转型晋级中，生长性依然值得等待。”深圳一私募人士说。
现在，不少本来主攻一级市场的组织开端进入二级市场。
除一级市场组织不断进军二级市场外，有不少专心于二级市场的组织开端向一级市场扩张。一二级市场组织初现交融趋势。
一级市场估值大致分为两类
一种是比较确定性行业，一种是非确定性行业。
比较确定性行业就是衣食住行这种，成熟行业，商业模式经过验证，现金流也都看的见摸得着。
所以这种行业估值就是终局思维。
打个比方，一家奶茶公司融资，就看看该行业已经上市的同行业公司是多少估值，毛估一下行业天花板，毛估这家融资公司可以做到多少市占率，然后给出一个终局估值。
这种毛估肯定差异很大，因为这是理想假设，不计算公司死掉怎么办，天花板变化怎么办，做不到对应市盈率怎么办。
但毕竟是一级市场，最重点是下一轮融资有人接盘就成。
非确定性行业就更加魔幻了。
比如元宇宙公司，就是非确定性行业，该怎么给估值？
放心好了，没有人知道。
因为利润没有，商业模式还不知道，就连未来该怎么走，明天该干什么活，还不知道。
甚至这究竟是不是一家元宇宙公司，也不知道。
但正是因为大家都不知道，等于没有标准。
既然没有标准，就可以很随意。
从本质上来说，一级市场估值的逻辑更多是一种报价逻辑，而不是财务逻辑。
决定股权值多少钱这件事，往往是在谈判桌上磨出来的，我们可以理解为商场里砍价。比如创始人报10个亿，投资人说太贵了6个亿行不行，最后磨到8个亿成交。
因为一级市场信息不对称，估值定价的谈判空间相应也会比二级市场要大很多，弹性也会高很多。
站在创业者的角度，创始人往往是乐观的，倾向于高估自己企业的价值，如果能有一个较为合理公允的估值，创业者能在融资的过程中回归理性，避免在谈判过程中将自己的预期提的太高，导致没法收场。
站在投资机构的角度，他们需要通过某些方法计算企业的估值，一方面是判断现在价格是不是能承受，另一方面是看未来退出的时间点企业估值能达到多少，自己有多少投资回报，也好给LP有个交代。
创始人和投资人对估值的看法很可能会不一样，这个差异就通过投资条款、通过谈判来填补。
比如投资人在估值上做出了一些让步，很可能会倾向于在条款上增加一些对赌和回购，来约束创始人。
如果创业者既要估值贵，又要条款宽松，还要打款快，那几乎是不可能的。
虽说一级市场的估值是谈出来的，但也需要一定的方法去评估企业的价值。
对于天使轮、A轮这样早期的项目来说，更加主观，主要通过看企业的成长性和护城河。
该给多少估值呢？
一是投资人掐指一算，认为该给多少钱，就报价多少钱。
但行业热的时候，价格就会很高，往往以最高报价为准。
因为一级市场不是二级，缺乏流动性，肯定谁报价最高，创业者卖给谁。
