春江水暖鸭先知，随着A股行情的回暖，券商股连续大涨。今日早盘，券商股再次冲高，截至午间收盘，东方证券盘中一度涨停，长城证券、光大证券、兴业证券等也都大幅上涨。今年以来，券商指数上涨逾23%，同期上证综指只上涨了11%。
从已公布2019年1月经营月报的上市券商业绩来看，上市券商1月盈利比2018年月均盈利水平增长33%，业绩显著改善。节后，A股持续放量上攻，沪深两市成交额连续4天突破4000亿元，昨日更是达到5473亿元，创近1年的新高，而今日早盘两市成交量有进一步放大的迹象，这预示券商股2月业绩更值得期待，甚至一季度盈利也将乐观。
本来券商板块估值就处于历史较低区间，而随着业绩的改善，估值进一步降低。另外科创板和注册制的建立与实施在即，这将给券商的投行业务带来机会。随着纾困基金陆续到位，股权质押风险有所缓解，市场交易活跃度提升，未来券商业绩将持续向好，券商板块或将迎来一定程度的估值修复。
面对久违的大涨，不少券商喊出了牛市起点已经到来的口号。
中信建投昨日召开了名为《牛市的起点》电话策略会议，中信建投认为，从国内来看，社融规模增加、社融结构改善、盈利改善和经济复苏是2019年宽信用的四个步骤。在这种情况下，利率的下行和盈利的改善，经济复苏可期。由此，A股市场牛市的重要条件就具备了。从海外环境来看，中美贸易冲突缓和，应当在股票、商品、本币和债券四个市场都部署多头头寸，特别是汇率升值外资青睐的板块。
因此，中信建投在大类资产配置方面，将投资标的排序调整为股票>信用债>本币>商品>国债，并认为当期位置就是A股牛市的起点。中金公司也对目前A股的大涨赞赏有加。中金公司认为，政策支持将继续修复市场情。
那么牛市真的来了吗？牛市来临前，有哪些信号呢？
通过梳理历史信息和数据，可以发现在过去数轮A股牛市前夕，通常会有一系列信号预示牛市的到来。
首先是政策层面。中国股市“政策市”明显，不论是2008年四万亿刺激、2009房地产调控、还是近年来结构性牛市背后的新兴产业扶持，每年中央政策信号的发出都对A股投资策略起到关键性影响。
第二是相对宽松的货币环境。资金面是指数上行的有力支撑，而宽松的货币环境无疑为指数上涨增添动力。近期的几次牛市均处于较为宽松的货币环境，利率处于较低水平，其间鲜有加息或存款准备金上调情况，为股市提供了极大的流动性供给。
第三是持续增长的经济数据。宏观经济数据向好则是股市上涨的内在动因，从近期的牛市情况来看，其间内GDP和CPI指数均呈现稳步上涨，经济处于稳健上升周期。
第四，基金股市仓位大幅提升。作为A股主要参与者，牛市上涨与基金加仓推动存在直接联系。不过，从历史数据来看，伴随基金满仓同时，亦宣告牛市顶点将至。
第五，周期性蓝筹股领涨。有色、房地产、银行、建材等蓝筹板块在过去的几轮牛市中垄断上涨主力位置。
第六，持续上行的A股开户数。作为重要的投资者情绪指标，A股开户数的上扬往往标志着投资者信息回升，从以往牛市情况看，开户数往往在行情启动1—2个月后有明显提升。
以上六个信号虽然有一定的普适性，但是考虑到近年来外资大举进入A股，作为A股中较为稳定的机构投资者，外资在A股中的动向也值得投资者密切关注。
