秦洪看盘｜暖风频吹：A股市场狗年翘尾，猪年行情可期

作为农历狗年A股市场最后一个交易日的周五，A股市场出现了大力拉升的态势，尤其是前期调整力度较大的中小市值品种，在盘中的弹性更强，驱动着创业板指大涨3.52%。上证综指也有所回抽，并站上2600点。

看来，A股市场狗年翘尾，给猪年的交易带来了积极的预期。

暖风频吹

从以往经验来看，影响A股市场走势的变量有很多，主要核心有两个，一是企业的业绩变化轨迹，主要是与宏观经济走向、企业经营效率等因子有关。二是流动性，主要是与央行货币政策、股市政策有着较大的关联。因为，积极的股市政策会带来更佳的乐观预期，从而吸引增量资金的进场。不过，对于内资来说，他们主要看重流动性。因为有流动性的市场，虽然不一定会产生牛市，但肯定不会是熊市。就如同2014年至2015年，我国经济下行压力并不亚于当前，但由于持续的降准和降息，流动性充足，有了当年的脉冲牛市。

因此，在2018年10月以后，A股市场所背靠的流动性、股市政策进行着边际改善，不仅是持续降准，并且还有市场化利率持续下行的态势。更为主要的是，在近几个交易日，股市政策也出现了暖风频吹的态势。较为典型的就是本周的保险资金应用松绑，鼓励保险资金进场建仓优质股权资产。周四晚间，也传出了两融政策有所松绑的信息，这对A股市场来说，可能难以迅速带来更为积极的增量资金。但对存量资金来说，无疑是一个积极的信号，意味着政策的拐点已经出现。压抑他们三年之久的做多意愿有望迅速释放，体现在盘面中，就是周五出现了报复性的反弹行情，甚至一些前几个交易日急跌的垃圾股、亏损股、微利股也出现在涨幅榜前列，比如金财互联、恒康医疗等个股。

行情可期

正因为如此，对于猪年行情是可以期待的。

一方面是流动性的改善、股市政策的暖风频吹，意味着A股市场的交易性机会有望增强。如果再考虑到狗年行情的各路不利因素的持续引爆等，股指、股价、估值数据均处在历史低位区域，从而为猪年的演绎提供了扎实的基础。

另一方面是从资金来源来说，也较为确定。比如险资的应用比例有望提升，毕竟在2018年，由于相关政策的限制，保险资金的权益资产比例创下了历年来的低点。但是，保险公司的资金应用也需要配置权益资产。因此，经过了2018年的低点之后，2019年的保险资金买力有所增强，从而给A股市场带来增量资金。与此同时，北上资金在2019年1月创出了单月610亿元的纪录，意味着北上资金对猪年A股市场有着积极的加仓意愿。另外，富时罗素指数基金也已经将A股纳入权重因子。所以，北上资金的买盘力量也会进一步增强。

综上所述，猪年A股市场可能会面临盈利预期有所降低等因素的压力，但由于流动性改善、市场利率的回落、相对确定的增量资金等诸多积极因素，不排除A股市场在猪年的活跃度迅速提升、交易机会渐趋增多的可能性。

因此，在操作中，建议市场参与者对猪年行情有着较为积极的预期。在仓位配置方面，建议市场参与者仍可积极跟踪产业方向。比如，在产业拐点方面，可以积极跟踪光伏、风电等产业拐点已经显现的头部股，金风科技、银星能源、中环股份等品种的强势K线形态已经表明这一点；再比如，在科创板主线方向，可以积极跟踪芯片产业链、云计算产业链、生物技术产业链的头部股；再比如，在大金融领域，关注华泰证券、中信证券、招商银行、平安银行等科技投入比重高且契合当前科创产业方向的头部股。