分析师 / 奕丽萍（执业证书编号：S0890515090001）
研究助理 / 吴昱璐
【投顾资质缘起】2016年7月，证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，正式提出“3+3”的投资顾问要求。
【“3+3”要求】私募证券投资基金管理人申请投顾资格，应同时符合：（1）在中国证券投资基金业协会登记满一年、无重大违法违规记录的会员；（2）具备3年以上连续可追溯证券、期货投资管理业绩的投资管理人员不少于3人、无不良从业记录。
【投顾应用情景延展】2018年12月，银保监会发布《商业银行理财子公司管理办法》，明确私募基金可以通过投顾模式与银行公募理财和私募理财开展合作。银保监会对私募投顾的要求与证监会保持一致。
【投顾资质对私募基金的重要性】在资管新规及配套文件的指引下，投顾资质对私募基金的重要性提升。原因有三个：（1）单层嵌套要求下，投顾模式可节约嵌套层级；（2）具备投顾资质是政策引导的合作门槛；（3）金融机构内部统一准入标准的趋势已成，这或使得投顾资质应用延伸至代销等条线，尽管这些条线原则上无需考虑投顾资质。
【私募投顾公示】2018年12月底，基金业协会管理人信息公示中新增 “是否为符合提供投资建议条件的第三方机构”，可直接获取私募基金管理人是否具有投顾资格的信息。
本文据此进行了相关数据统计。
1. 279家私募投顾，占比3.1%
截至2019年1月22日，已在协会登记的私募基金管理人共24194家，其中登记机构类型为证券投资类的管理人有8882家，占比37%。在所有私募证券投资基金管理人中，具有投资顾问资格的管理人仅有279家，仅占证券投资类管理人总数的3.1%。
2. 私募投顾扎推北上深
从私募投顾的办公地区分布看，目前已获投顾资格的279家私募管理人中，有132家在上海办公，占比接近所有投顾数量的一半，在北京办公的有69家，占比25%，广东省、浙江省、江苏省分别有41家、14家和10家，且分别主要分布在深圳市、杭州市和南京市。
3. 一成以上私募投顾规模超50亿
私募基金管理人资产管理规模可分为自主发行和顾问管理两种。
从私募投顾自主发行产品的规模看，分布占比最高的为1~10亿区间，比例达48.4%，有135家；超过50亿的有21家，占比7.5% ；无自主发行管理规模的有4家。
对私募管理人的自主发行规模和顾问管理规模进行下限加总，可以得到保守估计的规模分布，结果显示私募投顾中，10%以上的管理人规模超50亿元。
4. 历史倾向自主发行，现或遭扭转
从私募投顾发行产品的数量看，2015年产品发行数量快速增长，并在2016年达到峰值，单年发行产品数量达2952只，随后的2017、2018年发行数量有所缩减，这与监管趋严、市场行情波动较大等因素均有关联。
而就顾问管理类产品的发行数量看，自2016年起逐年减少，这与阳光私募时期以来产品形式由投顾模式逐渐向契约式自主发行切换的趋势相一致。未来在资管新规的影响下，顾问管理形式的产品数量可能会再次上升。
5. 七成产品采取“私募证券投资基金”
从私募投顾历年来发行产品的类型分布看，私募证券投资基金无疑是占比最高的，共发行8130只，占比达72%，其他占比靠前的类型有信托计划、基金专户、基金子公司，占比分别为12%、7%、4%。
6. 产品数量市场份额18%
依据协会公布的信息，截至2019年1月22日，私募投顾总共发行的11321只产品中，正在运作的产品有7478只，占比66.1%，其中有361只产品为暂行办法实施前发行，占所有运作中产品的4.8%；已停止运作的产品有3843只，其中有超过59%的产品为提前清算。已停止运作指正在运作以外的所有产品。
截至2019年1月22日，正在运作的私募证券产品41275只，私募投顾产品占比18.1%。
7. 私募投顾名单
（感谢田钟泽对本文的贡献。）
