期市发展有助提升中国金融地位
中国证券报
□本报记者 张利静
发达经济体的金融发展历史证明，衍生品市场尤其是场内市场的发展，对提升金融效率和全球话语权有着莫大助力。
期货市场，作为现代金融的重要组成部分，追根溯源，最初主要是为了满足农民和贸易商的避险需求而设立。19世纪中期，美国芝加哥农产品期货的兴起，对饱受粮食价格巨幅波动之苦的农企来说，是个里程碑式的时期。
期货交易机制——规定在未来某一特定时间和地点交割一定标的物的标准化合约，最先在农业、工业企业中流行，之后由于市场的成熟和经济发展之需要，逐渐应用到股票、外汇等金融领域。期货对经济的意义也从微观至宏观，逐渐参与到世界金融体系的构建之中。
从国际期货市场发展历史可以看出，期货市场的完善，对金融市场运作效率的提升乃至一国金融体系的完整构建都具有不可替代的作用。最典型的例子是美国、英国和新加坡。这些国家通过完善期货市场，不约而同地获得了国际金融地位质的提升。
上个世纪70年代，美国芝加哥商业交易所推出外汇期货之后，利率期货、股指期货等金融期货产品的出现让期货市场发展进入了前所未有的繁荣。美国也由世界商品期货交易中心，转身成为国际金融市场中心。
1982年9月30日，受美国金融期货市场迅速发展影响，伦敦主要的商品经纪人、商业银行、外汇经纪人和证券公司一致要求英格兰银行设立金融期货市场。这就是后来的伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）。经营品种主要以本地金融期货为主，如长期政府债券、英镑利率期货等，后来逐渐扩大标的范围，并和美国、日本市场建立联系，逐渐发展成国际属性的期货交易所。
最值得一提的是，期货市场通过参与金融市场，从风险管理走向财富管理，从微观的、狭义的“货物”概念，走向广义、宏观层面参与金融乃至宏观经济的发展，成为市场化经济中完备金融体系构建的要素。一是完善了金融市场功能，从主流的单边参与扩展到双向参与，不仅丰富了资产回报形式，也令宏观市场更加均衡。二是杠杆交易机制大幅降低了交易成本，令市场效率明显提升，资源流动更加自由、灵活。最终，期货市场与银行、证券市场一起构成现代金融的三个主要层次，吸引更多流动性，优化资本市场资源配置。
兼具金融属性与服务属性的现代期货市场，是金融市场由低阶向高阶进化发展的必经历程。中国金融期货的发展，肇始于中国股指期货的产生，其对国内金融市场乃至国民经济的避险功能发挥良好。值得一提的是，一些商品期货近几年也逐渐成长为备受海外市场关注的国际贸易定价参考。适逢诸多历史条件作美，中国期货市场正迎来重要的发展机遇期，更加向国际成熟市场靠拢，并有赶超之势。
