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[头条研报]估值8年最低+龙头销售高增速+关注高股息

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《头条研报》——汲取研究精华,捕捉资金所向,潜伏市场预期。 

(1)

【市场共识】①受猪瘟疫情影响,鸡苗价格维持高位;

【龙头标的】①公司2018年三季度单季营收4.42亿元;②4季度鸡苗价格有望持续景气 公司是国内种鸡龙头企业有望显著受益;

(2)

【市场共识】①人口红利消失,用工成本将会增高;②板块下跌最为厉害的阶段已经过去;

【龙头标的】①公司扩大自产规模,应对人口红利消失;②公司正逐步发力海外市场;③公司规模效应优势明显,在上下游具有较强议价能力

(3)

【市场共识】① 板块PE及PB相对全部A股的折价为36%及 16%,相对估值同样为 2010 年至今的最低水平;②万科9月单月销售额同比转负,重点公司销售额基本维持高增速;

【龙头标的】 建议长期关注万科保利新城

(一)

【市场共识】①受猪瘟疫情影响,鸡苗价格维持高位;

【龙头标的】①公司2018年三季度单季营收4.42亿元;②4季度鸡苗价格有望持续景气 公司是国内种鸡龙头企业有望显著受益;

兴业证券认为益生股份

供需同时发力,鸡苗价格维持高位,盈利大幅增长。需求方面,三季度是传统旺季。供给端,全国在产父母代存栏数据处于低位,且受疫病影响,鸡苗供给较为紧张,三季度鸡苗价格持续高位。我们估计Q3单季公司出栏父母代种鸡260万头左右,均价26元/套,每套盈利7元左右,父母代利润约0.18亿元。2018Q3单季出栏商品代鸡苗0.78亿羽,商品代鸡苗销售均价约3.7元/羽,每羽盈利约1.1元,商品代贡献利润0.86亿元。

鸡苗价格突破新高,全年业绩亮眼。十一过后是传统淡季,但受限于雏鸡供给短缺,鸡苗价格突破新高,近期已涨至5.7元/羽。未来全国父母代在产存栏可能继续下滑,Q4鸡苗价格有望持续景气。公司预测2018年度归母净利润为3.2~3.5亿元,同比去年大幅扭亏。

(二)

【市场共识】①人口红利消失,用工成本将会增高;②板块下跌最为厉害的阶段已经过去;

【龙头标的】①公司扩大自产规模,应对人口红利消失;②公司正逐步发力海外市场;③公司规模效应优势明显,在上下游具有较强议价能力

天风证券认为飞科电器:

公司公告拟投资15.2亿元建设飞科电器丽景园产业基地项目,项目分二期建设,其中一期计划投资7.3亿元,建设周期1.5年,达成后将形成年产2250万件小家电产品的产能,预计一期项目年销售收入约10亿元,净利润1.5亿元;二期具体计划将根据一期进展确定。  

扩大自产规模,应对人口红利消失  

上半年受到招工难等情况影响,公司产能受限、业绩增速放缓。随着人口红利逐步消失,龙头企业或将推进自动化、降本增效。但作为小家电龙头企业,公司外包生产占比较高,根据公司招股书,2015年外包采购总额占当期营业成本比重76%。因此我们认为,若要通过提升自动化降低生产成本、减少人力波动带来的影响,提升自产比例或为公司必要决策。此外,公司逐步发力海外市场,如果海外渠道顺利开拓,对于产能需求也将进一步提升。

(三)

【市场共识】① 板块PE及PB相对全部A股的折价为36%及 16%,相对估值同样为 2010 年至今的最低水平;②万科9月单月销售额同比转负,重点公司销售额基本维持高增速;

【龙头标的】 建议长期关注万科保利新城

长城证券建议关注房地产板块中高股息、低估值个股:

本周大盘明显调整,地产板块跌幅较大: 本周受外围市场扰动及国内经济数据下行的影响,大盘下跌 7.8%,地产板块同时受楼盘降价等媒体报道的影响,下跌幅度达到 10.3%, 跑输大盘约 2.5pct,在 28 个板块中排名第18 位。 近几月随着股价调整及业绩公布,地产板块估值水平连创新低,本周末板块 PE 及 PB 估值分别为 8.25X 及 1.26X, PE 估值 2010 年以来首次低于 8.5X, 仅高于银行及钢铁。板块 PE 及 PB 相对全部 A 股的折价为36%及 16%,相对估值同样为 2010 年至今的最低水平。 截至 10 月 15 日,板块 142 只个股中, 22 只连续三年股息率高于 3%,包括重点个股金地、荣盛、万科等, 11 只连续三年高于 2%,包括重点个股华夏、保利等,此外重点个股招蛇连续两年股息率高于 3%,新城最新一期股息率高于 3%。  

万科 9 月单月销售额同比转负,重点公司销售额基本维持高增速: 本周多家重点公司公告 9 月份销售情况,万科单月销售额同比由正转负,新城、首开单月同比超 100%,保利、中南超 50%,继续维持高增速。前三季度来看,新城销售额累计同比超 100%达 113%,中南超 50%,保利、招蛇及荣盛超过 40%,而万科、金地累计同比增速不到 10%。 重点城市新房成交减弱,一线供求持续改善: 本周重点城市新增供给环比继续回落,但同比维持高位,2018 年累计升幅 12.2%,相比上周扩大 0.3pct,升幅创 3 月来新高。而重点城市本周新房成交同比下降 5.9%,同比由正转负, 9 月末周成交量开始低于去年周均水平。 2018 年至今成交累计下降1.9%,降幅相比上一周小幅扩大,近几周成交有所减弱。分一二三线来看,本周一线新增供给同环比均大幅增长,而二三线同环比下降, 2018 年至今新增供给累计同比分别为 17.2%/4.2%/17.5%,一线升幅持续扩大,二线基本维持平稳,而三线升幅不断回落。一二三线新房成交同比分别为8.0%/-21.0%/3.9%, 2018 年至今累计同比-1.8%/-16.6%/13.7%,一线表现持续好转,二三线基本维持平稳。 截止本周末一二三线去化周期7.16/6.21/15.79 个月,一线创年内新低。

建议长期关注万科保利新城: 我们认为板块表现萎靡主要受地产政策及资金面偏紧、行业下行压力较大的影响,但考虑到 1)板块估值水平历史低位,重点公司股息率超过 4%, 2)前 9 月龙头销售维持高增速, 3)资金面积极因素持续累积,而近期行业数据缓慢下行减轻了政策进一步收紧的压力,我们维持推荐杠杆率较低的低估值龙头个股,包括万科、保利及新城。

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