本报记者 庞华玮 广州报道
4月25日，新三板一家生物科技企业董秘陈洋（化名）向21世纪经济报道记者表示：“如果条件成熟，我们不排除去香港上市。”
就在此前几天，4月21日“新三板+H”股框架落地。
这意味着符合香港交易所上市条件的新三板企业可以考虑赴港上市。
不过，企业要实现“新三板+H股”并不是一件容易的事。
跃跃欲试
4月25日，中科沃土基金董事长朱为绎向记者表示：“体量比较大、上不了A股的新三板公司可以考虑去香港上市，比如亏损的互联网公司和生物医药公司，以及上市公司的控股子公司。”
以生物科技公司为例，据陈洋介绍，生物科技行业跟其他行业不太一样，要推出一个创新药，基本上从研发到药物上市，花费10年是比较普遍的现象，甚至这还是比较乐观的估计。
“以我们公司为例，成立10多年了，第一个药还没有上市，。
“在国外，一个新药上市都是10亿级以上的投入资本，在自己有造血能力之前，非常需要资本市场支持企业的发展。”
其背景是，该公司一直在烧钱。
陈洋坦言，公司当初之所以登陆新三板，就是因为不能满足主板、中小板和创业板的上市条件，“希望有一个通道能够给到像我们这种生物科技公司，去筹措到足够的资金去发展。”
不过，陈洋说，登陆新三板几年下来，整个感觉新三板的交易量和活跃度远远不够，没有吸引太多的投资者的关注，因而没法满足企业发展希望打通融资渠道的需求。并且新三板在信息披露方面的流程和制度非常严格，有时候审批流程拉的时间非常长，对于要求决策效率非常高的初创期企业，一些经营决策的效率受到影响。
记者注意到，在新三板无法满足流动性需求的情况下，进入2018年以来，多家新三板头部生物科技公司公告摘牌，比如先通医药（838851.OC）将在4月26日退市。
另一家生物科技公司负责人钟浩（化名）告诉记者：“作为企业来说，我们认为允许企业在新三板和香港两地挂牌，这是全国股转公司的一个进步，这个政策对我们来说是一个利好，因为目前新三板股票的流动性还是比较差，到H股以后，可能增加我们股票的流动性。
根据东北证券新三板研究中心总监付立春统计，满足赴港上市要求的新三板生物医药科技公司为成大生物、之江生物、欧林生物、原子高科、禾元生物、泽生科技、中钰医疗、嘉禾生物、诺泰生物，共9家。其中没有盈利的有欧林生物、禾元生物、泽生科技、中钰医疗、诺泰生物等5家。
吸引力辩论
那么，对于急待融资的新三板企业来说，A股和H股，究竟哪个市场吸引力更大？
记者发现，一些已实现赢利的生物科技公司，正在冲刺A股IPO，如之江生物（834839.OC）。
对此，业界普遍看法是，A股估值更高，对企业吸引力更大。不过许多新三板企业无法满足A股对盈利的要求，H股或是它们的新选择。
据公开资料显示，2018年通过A股IPO审核的企业归母净利润要求更为严格，这使得一部分新三板企业不得不放弃A股IPO，转而寻求其他的资本市场。比如新三板企业华图教育为赴港上市从新三板摘牌。
“以前去香港上市要先摘牌，需要比较长时间，现在不需要摘牌，可以一边在新三板挂牌，一边登陆香港资本市场，节省了大量时间。”朱为绎说
对此，钟浩表示，“虽然说相对A股来说，H股的市盈率比较低，但是也看企业，企业的品质好市值自然也会高，所以以后无论是在哪个地方上市，市值大小还是要取决于企业的品质。”
不过，赴港上市并不是对所有新三板企业都有吸引力。
4月25日，伯朗特（430394.OC）董事长尹荣造告诉记者，公司在4月初刚推出11亿的融资方案。“新三板能满足我们的融资需求，我们没有考虑到香港上市，我觉得现状还可以，我没有什么其他要求。”
事实上，业内认为，尽管香港上市门槛不高，但实际上企业要实现“新三板+H股”并不是一件容易的事，特别是要面对赴港高昂的上市费用和维持上市费用。
朱为绎介绍，“新三板企业去香港上市的成本很高，包括审计成本、律师成本和券商成本等，企业要请具有国际经验的专业人士，所以费用很高。国内新三板挂牌大概200万，而到香港上市可能要去到1000万左右。”
而赴港上市之后，为了符合香港证监会信披要求，仍有各种支出需求。此外，加上在香港办公室、香港雇员、财经公关公司等各种费用支出，企业要维持香港上市的成本不低。
“当前企业维持新三板挂牌的成本大概一年100万左右，而维持香港上市的成本则比较高，估计将近500万左右。”朱为绎说。
不过，朱为绎认为，挂牌公司发行H股的条件比较苛刻，两地挂牌并不具备普遍推广意义，在试点初期，“新三板+H股”两地挂牌的政策对暂时无法A股上市的“成大生物、贝特瑞、杉杉能源等上市公司控股子公司以及亏损的互联网公司、生物医药公司”来说，具有积极的意义。
朱为绎表示，挂牌企业去香港上市最主要的风险是香港是国际市场，香港证券监管法规比较完善，对于公司信息披露违规有比国内更严厉的处罚。（编辑：李新江）
