本报记者 辛继召 深圳报道
随着银行股价的上涨，大型银行、股份行在内的部分银行创下历史新高。 7月26日，经过6年的震荡和今年以来的连续上涨后，工商银行股价一度触及5.66元/股，再创2008年1月以来9年的新高，尾盘报5.60元/股，当日上涨2.19%。招商银行股价25日盘中创历史新高后，26日尾盘收报25.46元/股，年初以来涨幅超45%。南京银行、浦发银行、宁波银行、民生银行等股价也较此前高点上涨。
“这半年，银行研究员终于等来了春天。”上海某券商银行分析师笑称，中报预期比较好，带来了股价的提升。
7月24日，招行首份公布的银行业绩快报显示，2017年上半年，招行营业收入下跌0.22%；净利润392.59亿元，同比增11.43%，利润增速重回两位数。资产质量也好转，招行上半年末不良贷款率1.71%，比年初下降0.16个百分点，这是招行不良贷款继今年一季度“双降”后，不良率连续两个季度下降。
华南某股份行董办人士表示，股份行业绩增长原因主要在于营改增和资产质量好转。对于营改增，在银行收入端，去年前五个月业绩含税，今年价税分离；在成本端，今年的税务支出同比少了，都有变化。同时资产质量好转，资产减值损失计提同比少增。当前的市场环境和监管环境，中收很难像往年那样增长。
“二季度经济数据超预期且普遍预期下半年韧性十足，作为周期股，银行经营业绩预期将持续好转”，北京某公募基金经理表示。 从股市本身看，机构抱团迎战蓝筹股也是银行股今年以来上涨的动力。
“实际上，银行的基本面和估值水平的对应关系在中期是存在的，在短期受流动性影响很大。比如4月、5月的基本面没有发生什么变化，股价天差地别。”北京一位银行业分析师指出玄机。
前述基金经理认为，成长股遭遇戴维斯双杀，市场避险情绪推动资金抱团银行股。2015年中之后，散户休眠，机构成交占比上升，高分红、低估值、大市值、高流动性银行股符合机构偏好。
在此情况下，资金具有马太效应，越涨越能吸引资金集中，最终逐渐凝聚市场共识，促成正向循环，形成鲜明的市场风格特征，这与2013年-2015年成长股走过的路类似。
在此情况下，随着银行股的上涨，分析师、投资人对银行股价的认识愈发背离。 一方面，机构抱团博弈银行等金融股。前述公募基金经理认为，来自市场资金对这类风格公募基金的持续性申购，是延长趋势延续时间的力量之一；而且，公募基金还在提高大盘蓝筹集中度。
根据中泰证券的统计，基金从2016年三季开始持续加仓银行股，目前持仓比例4.27%；今年二季度加仓较多，在行业中排位第5，持仓增加0.77%，仅次于非银、家用电器、食品饮料、电子。但相对标准行业配置比例仍是在所有行业中最低。
根据中泰证券的统计，基金从2016年三季开始银行股持续加仓银行股，目前持仓比例4.27%；今年二季度加仓较多，在行业中排位第5，持仓增加0.77%，仅次于非银、家用电器、食品饮料、电子。但相对标准行业配置比例仍是在所有行业中最低。
另一方面，分歧也在加大。“单纯讨论银行其实没意义了，股价跟着上涨50走的。”前述北京银行业分析师认为。上海某私募人士表示，在去杠杆等金融监管之下，银行金融股不断创新高，不太符合逻辑。但是机构投资者扎堆蓝筹股，就抬起来了股价。
此外，对银行而言，今年负债端压力尤为明显。央行7月25日公布的银行信贷收支表显示，国有大行的个人活期储蓄存款从1月末的16.75万亿下降至6月末的15.99万亿元，减少约7600万元。个人定期存款从1月末的13.67万亿微降至6月末的13.55万亿，降了1200亿元。
“中小银行也面临储蓄流失，主要表现在对公存款方面。”前述银行分析师表示，这使得中小银行资产增速迅速下滑，5月股份行资产同比增速11.5%为有记录以来最低增速。前述公募人士则认为，目前银行股还能持续，不适宜对抗趋势，只有等创业板出清见底了，集中抱团的资金就会松动，推动风格切换。
（编辑：曾芳，如有意见或建议，请联系zengfang@21jingji.com）
