传统银行“回神”挖掘自场景招行智能投顾要怎么做？
刘艳
随着APP5.0版本的发布，国内以零售银行见长的招商银行（下称，招行）一头扎进了智能投顾。
这次新版APP中最引人注意的是招行推出的“摩羯智投”，运用机器算法为大众投资者提供针对个人风险收益偏好而匹配的公募基金投资组合服务。
对于进入智能投顾，招行零售金融总部总裁刘加隆表示，“我们承认我们做不了电商、社交，在这件事上招行想了很久、也复盘了很多次；招行在做的是跟我们的核心优势、主营业务相关的探索。”
“所有的人完成场景的跑马圈地之后都要来金融上变现，一回头我们发现，我们脚底下的那个场景是中国未来几十年最大的自场景，金融自场景。”刘加隆说。
不过，在智能投顾领域，国内BAT、同花顺、东方财富乃至传统基金公司、券商已纷纷布局，随着银行的加入，这一领域的竞争会更加激烈，那么银行会有几分胜算，值得进一步观察。
摩羯智投怎么玩
招行推出的摩羯智投，实际上是人工智能在金融投资领域的实际运用，其运用机器算法，针对每个人的风险收益偏好，构建以公募基金为基础的全球资产配置的投资组合，起投金额为2万元。
摩羯智投是内嵌到招行手机银行APP里，对个人投资者而言，使用摩羯智投很简单，确定投资期限，明确风险承受级别，就会得出相应的投资组合，之后就是购买动作；如果出现大的市场波动，偏离目标太多，投资者会收到预警提醒，如果风险收益偏好不变，系统会自动匹配新的投资组合供投资者进行操作。
招行财富管理部总经理边琳表示，公募基金对于大部分大众投资者而言是有壁垒的，买基金会遇上三个难题，第一就是好基金怎么选，市场上的公募基金有接近3600只，数量多、业绩分化严重；其次是基金组合能够分散风险，但是其中的比例要如何确定；第三就是什么时候卖是最合适的。
据招行方面介绍，摩羯智投是基于算法为大众投资者提供公募基金投资组合，选基金、分比例由机器算法完成，投资者只要决定买或者不买、买多少，在市场出现大的波动时，系统发出预警，会有相应的调整，投资者再根据操作提示进行委托操作。
很明显，对智能投顾而言，算法成为了关键。“人做决策基于经验，每个人有各自的思维方法，对于机器而言，经验就是数据，思维方法就是算法。理论、算法都是公开的，关键是对金融的理解；用什么样的数据，哪些数据是有效的、哪些是冗余的，取决于对金融的理解，对基金的理解，对投资的理解。任何一种机器学习的算法是基础理论，拿过来之后都得进行一步步的改造，改造完之后变成自己的思维方法。”招商银行财富管理部总经理助理王洪栋如此解释。
“构建一个组合，从大类资产到每个基金的选择，十几种算法每个环节都用到了，只是每个环节用得不太一样，仅风险预警模型里面就有5个模型，世界上没有哪种算法是最好的，只有最适应的，最能解决问题的，每种算法都会产生一些偏差，训练数据的不足，数据不足就需要使用另外一种算法，这是比较出来的，最终是混合的。”王洪栋进一步阐释摩羯智投在算法使用上的情况。
而对于其中的大数据而言，边琳表示，招行2006年推出了五星之选基金评价体系，2011年开始研发五星大类资产配置系统，招行是市场上最主要的公募基金销售渠道。
据悉，招行目前管理的中高端个人客户的金融总资产达到5.4万亿元，理财资产管理规模达2.3万亿元，金融资产托管规模达到9.4万亿元。摩羯智投基于5.4万亿财富管理数据，每天进行107万次的投资训练，帮助投资者找到最优的风险曲线。
逐鹿智能投顾
智能投顾在2010年左右兴起于美国，又称机器人投顾，智能理财、数字化资产配置等，是通过互联网技术，把传统投资顾问所做的事情（个人资产分析，风险偏好分析，资产配置，组合推荐等）变成互联网直接可用的服务。目前美国的智能投顾大部分都是配制在ETF基金。
与国外智能投顾多以ETF投资为主不同，摩羯智投提供的是主动管理型公募基金。“招行做主动管理型公募基金是因为两个市场的有效性不一样，国外的机构出现一点机会马上就被机构捕捉，采用指数基金追着做，而海外指数基金远远比中国的丰富，美国的指数基金种类超过1600种，所以国内是以主动管理的公募基金为主的”。王洪栋解释。
为了能够满足大众投资者的需求，摩羯智投选择公募基金，“公募基金涵盖的基础资产比较全，做大类资产的基础配置、做对冲，分散风险都能够实现；主动管理型公募基金有两个重要的数据，一是基金基本的财务数据和收益曲线这类结构化数据；其次是公司治理结构，激励制度、基金经理的行为风格这类非结构化数据。招行是市场上（公募基金）销售量最大的机构，很多基金经理来这里路演，招行到各家基金公司也很欢迎，目前看，公募基金是一个更好的选择。”王洪栋说道。
国内智能投顾起步较晚，但是发展态势较为迅速。互联网金融信息服务公司、互联网巨头、传统金融机构等三大类型公司纷纷抢跑卡位。
以百度为例，其已公布了其在智能投顾、量化投资等领域的业务布局，最大亮点在于其与易方达基金合作的多因子选股策略。
百度在大数据的智能投顾应用方面经验丰富，曾联合中证指数和广发基金开发出国内首款大数据基金“百发100”，通过“用户行为大数据挖掘+财务因子+动量因子”模式来配置投资组合。同时，百度正在加紧向监管机构申请基金代销等金融牌照，为智能投顾业务合规发展铺路。
而就传统金融机构而言，平安一账通、嘉实基金在亦在布局。今年年初，平安一账通新版本上线了为用户提供个性化理财服务的私人投资顾问，目前平安一账通整合的资产账户包括，存款、信用卡、投资、保险、贷款、车辆和房产等，通过账户资产信息整合，一账通可以基于算法提供自动化的全面分析投资者财富状况，然后根据对用户的全面了解，设计出个性化财富管理方案。此外，盈米财富等金融科技公司亦在发力基金智能投顾。
这些机构看中的是智能投顾万亿级市场空间。据招商证券按照2020年国内智能投顾市场渗透率以3%计算，参照《2015年中国资产管理市场报告》给出的174万亿元的管理资产总规模预测值，则智能投顾市场资产管理规模约为5.22万亿元。智能投顾管理费率以平均水平0.2%计，则行业年收入规模约104亿元。
“现在技术在变化、客户行为在变化，商业模式在变化，我们不可能留在原来的地方，与其被人解构不如我们自己解构，我们是破坏性的建设，我们不是为了破坏而破坏、解构而解构，解构是为了重构，在重构的过程中，我们尝试交出一份在逻辑上经得起历史考验的（答案），今天的三个关键词智能化、融合、自场景。”刘加隆说。
不过，王洪栋提醒道，“所有的投资都要承担风险，客户先要确定收益目标、风险等级（收益和波动率），不同的风险等级对应不同的投资组合，财富管理是确认目标，在目标之下做选择，做到保值增值。”
